无锡无缝钢管破解铁矿石期货贴水玄机

无锡无缝钢管破解铁矿石期货贴水玄机

 无锡无缝钢管今年以来，大连铁矿石期货价格从524.5元/吨最高涨至726.5元/吨，涨幅逾38%。但持续上涨的背后，是期货价格持续低于现货价格，也就是期货月度合约的“贴水”。

　　 无锡无缝钢管市场分析认为，铁矿石现货价格持续走高带动期货上行，背后推手是高品位矿结构性供需错配和钢厂利润高企。而期货价格持续贴水现货，则是市场表现出来的对后续价格走势的谨慎。

　　多位分析人士认为，铁矿石期货与现货联动良好，很好地反映了市场的需求。在价格波动剧烈的当下，实体企业可以利用铁矿石期货锁定成本、保障利润，有效规避市场风险。

　　玄机一： 无锡无缝钢管高品位矿结构性紧缺

　　元旦以来，铁矿石市场出现连续上扬，创下本轮反弹新高。进入2月份以来，国内铁精粉价格大幅上涨，河北地区吨价上涨了90元左右。2月份进口矿价格也是大幅上涨，成功站稳吨价90美元的关口，创出2014年8月以来的新高。

　　 无锡无缝钢管铁矿石期货市场对现货市场价格走势有较好反映：年初至2月21日阶段新高，铁矿石主力1705合约累计上涨33.58%，最高上探至741.5元/吨，目前有所回落。

　　“自2016年以来， 无锡无缝钢管国内铁矿石期货价格便一直体现出受现货市场带动的特征。铁矿石价格此轮上涨主要体现了现货市场价格的波动。钢厂高利润带来高开工，对高品位矿的需求加剧，导致结构性紧缺，现货价格走高并带动期货大幅上涨。”东亚期货研究总监许亮表示。

　　河北某钢厂下属的贸易公司相关人士表示，高品位矿杂质少，无效元素含量低，消耗的燃料就相对较少，前期由于焦炭供应紧缺，钢厂用高品位矿来降低焦炭使用量;后期焦炭供应有所恢复，但钢厂利润提高了，因此愿意继续使用高品位矿增加产量。

　 无锡无缝钢管　钢厂对高品位矿的追逐、对低品位矿的冷落，造就二者价差急剧扩大。

　　按照3月3日的现货市场价格计算，65%、62%及58%铁品位的铁矿石报价应分别为737元/吨、632元/吨及373元/吨。65%铁品位铁矿石相对62%铁品位铁矿石的溢价已经高达105元/吨，溢价率为16.6%;62%铁品位铁矿石相对58%铁品位铁矿石的溢价更是高达259元/吨，溢价率高至69.4%。前者已经接近2014年至今的最高位水平，而后者则是在不断刷新2014年至今的新高水平。

　　 无锡无缝钢管国投安信期货黑色高级分析师曹颖表示，造成这种高低品矿价差处于历史极值的主要原因有二：一是当前丰厚的炼钢利润刺激了钢厂的提产诉求，为了提高铁矿石的单位产铁效率，钢厂不惜提高铁矿石的入炉品位，实现产量的最大化;二是河北周边地区的环保限产，导致部分钢厂被迫将烧结机进行限产甚至是停止工作，所以环保限产期间钢厂对于块矿、烧结矿等不需要经过烧结环节即可入炉、相对高品位的铁矿石品种爆发出强劲的短期需求。由于这些特殊原因导致高低品矿的价差逐渐极端化，但是这种情况并不会无限极端化的。高低品矿如果价差过大，那么适当提高低品矿的入炉配比，反而会更具备成本经济性。因此预计环保限产阶段结束后，高低品矿的价差将会明显回落。

　　玄机二： 无锡无缝钢管钢价大涨传导上游

　　“铁矿石价格上涨，高品矿结构性稀缺是一个重要的原因，而另一个原因是钢材价格上涨。在当前各个黑色系品种中，螺纹钢应该是龙头品种，是领涨领跌的。大致的逻辑传导路径如下：旺季需求预期——下游采购增加——螺纹钢价格上涨——钢厂利润增加——钢厂增产——原料价格上涨。而这个传导的源头，就是钢材终端需求旺盛。”西南期货分析师夏学钊表示。 无锡无缝钢管